两内部文件点燃吃饭行情

 
　　年线与2800点，这两大重要压力位，在周一毫无挣扎征兆下，被沪指瞬间冲破，市场的热情随着量能放大步入高潮。美股连续强劲攀升，欧债危机缓解，都为A股进一步反弹推波助澜。是中报业绩即将披露催生了行情的愈演愈烈，还是通胀在7月前后见顶回落概率大增预期政策改善?这些被市场普遍认为的理由，也许都不是周一市场井喷的真正原因，据博众研究，股指大涨的起因或许来自周末决策层的两个内部文件。

　　首先，我们注意到来自市场一个重要变化：周一上海银行间同业拆借利率(Shibor)中，6个月以下品种全线下跌，其中隔夜及2周利率跌幅接近200基点。而在上周，被视为基准利率现行指标的1年期央票利率打破两个月平静，一举上行10个基点至3.4019%。同时，央行还暂停了3个月期央票发行，为最近5个月来首次。1年期央票利率曾分别于今年2月15日和4月7日上调，而这与当月加息时点前后不超过一周。今年6月，央票利率已连续上调两次，但央行仅在上月上调了存款准备金率。央票利率上行会被市场解读为即将加息的信号，但提高央票利率的真实目的并不是随后启动加息，而是为重启公开市场操作管理流动性做准备。另外，从资金面看，7天回购移动平均利率为5.8954%，较6月高点已回落315个基点。隔夜拆借利率大跌，7天回购异动平均利率回落，3个月期央票暂停，都在释放了一个重要信息：即宏观调控或将转为定向放宽，一种宏观政策新思路日渐形成——相对紧缩、定向宽松。

　　近日决策部门在其组织的经济学家座谈会上，形成了这样一个共识：在资本流入、外汇占款格局依旧，通胀压力依然存在的背景下，保持整体流动性调控的相对紧缩，但在诸如中小企业融资、地方政府融资平台资金链、汽车产业等领域，推动政策定向宽松。政策面释放积极信号是刺激市场本轮反弹的直接驱动力，国务院总理温家宝在6月下旬访欧期间表达的“通胀可控”言论，就曾激起市场的强劲反弹,，这也为决策层在宏观政策上可能实行“超调”提供了想象。紧接着，国务院副总理王岐山本月初在主持召开小企业金融服务座谈会上即强调，要把握货币政策的执行力度，坚持有保有压，采取更有力的措施，切实缓解小企业融资难。无论是来自决策层的言论，还是市场出现的异常变化，都说明了货币政策正在由紧缩转向为稳健，这是源于对内部与外部经济形势的重新评估。与上半年政策着重点为调控物价的情况相比，政府层面的言辞已经出现了一定转向，这意味着政策转向也正在展开。

　　据悉，第二个内部文件显示，监管层将推动社保与养老金、企业年金入市。在近期本栏中，我们也多次发文提到决策层正在考虑引导社保、养老金等长期资本介入。而周末再次来自管理层关于社保、养老金、企业年金入市等问题进行了讨论。证监会正在制定强化上市公司分红和鼓励投资者长线持股的相关政策，这将为社保、养老金、企业年金入市创造前期条件。

　　因此，利好政策正在不断强化，使市场具备持续做多的信心，尽管对地方债务违约风险的担忧，仍在影响银行股，但市场在其它个股或板块上的热情正在膨胀，各大媒体上有关财经名家看多的声音也逐渐见诸报端。虽然政策释放积极利好，有助于A股持续走强，但在利好消化后的资金套现与乐观情绪的减弱，也将会对大盘构成压制，在当前这种燥热的环境下，吃饭行情固然能激起投资的欲望，但一味的看多或者看空，在市场交易行为中往往会酿就大错。